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杨易君还指出,中国、欧洲、巴西、印度等已明显进入降息周期,英国也多次扩大量化宽松规模,日本甚至一直在不断通过释放货币干预汇率市场、阻止日元升值。
在杨易君看来,随着中国央行降息速度加快,欧洲央行降息,美国推出QE3的进程甚至可能加快。“全球其它重要经济体率先加速释放流动性,必将逼迫美联储加快推出量化宽松的脚步,不排除美联储在第三季度推出量化宽松的可能。”
全球经济滞胀 黄金仍有对冲风险需求
通胀保值被视为黄金传统意义上的上涨动力,在目前显示出通缩苗头的情况下,黄金似乎失去了上涨的动力。但杨易君对此并不认同。他认为,黄金对冲通胀风险,归根结底是黄金与信用货币之间的关系。
在通胀明显时,黄金确实可以通过对冲信用货币贬值来对冲通胀风险,但是“如果信用货币在明显扩张,而实体经济在放缓或萎缩,那么用于量度实体经济的信用货币无疑在贬值,这种贬值通常以通胀的方式出现,但并不一定总是以通胀的方式出现。”杨易君表示。
通胀相对于流动性释放存在一个滞后,此滞后效应甚至可能超过3个季度。杨易君指出,“当全球流动性释放已形成一种趋势,且缺乏实体经济增量进行消化,那么通胀一定会出现;但反之,当前没有出现流动性过剩,并不等于通胀不会出现。
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